数据截止与更新状态

数据源截止日期是否更新
CNN Fear & Greed 综合指数2026-09-11（周五）沿用最近交易日
七子指标2026-09-11沿用最近交易日
高收益债/投资级债 OAS2026-09-10新增（FRED）
美债收益率曲线2026-09-10新增（FRED）
融资余额2026-04未更新（FINRA 月度滞后）
IPO/ETF 流入2026 YTD未更新

运行日期 9 月 13 日（周日，美股休市），所有行情数据沿用 9 月 11 日收盘数据。

本次新增变化与旧状态延续

  • 综合指数 33.34：较前日 33.11 微升 +0.23 点，几乎持平。9 月 10 日与 11 日数值完全相同（均 33.34），反映两个交易日子指标无变化。
  • 10 日趋势：从 8 月 31 日的 49.20 降至 33.34，区间跌幅 15.86 点，方向明确向下。
  • 周对比 45.23 → 33.34：-11.89 点，从"中性"区域跌入"恐惧"。
  • 月对比 60.09 → 33.34：-26.74 点，一个月前尚处"贪婪"区间。
  • 连续恐惧天数：5 天（9/7–9/11）。9/7 从 neutral 跌破 40 进入 fear，此后未间断。
  • 样本内最低值 5.17（2025-11-19），当前 33.34 远高于该极值。

综合指数趋势

![](/charts/fng-trend-2026-09-13.png)

情绪从 8 月下旬的持续贪婪（60–71 区间）在 9 月 7 日断崖式跌落，首日内降至 39 以下。此后 5 个交易日在 28–40 区间窄幅震荡，重心缓慢下移但未出现加速恶化。当前 33.34 位于近两个月区间的偏下位置，但距离历史低点（5.17）仍有显著距离。

七子指标表

子指标ScoreRating原始值截止日期变化（5日）
Put/Call Options38.4恐惧PCR 原始 ~0.759/110.72→0.75 缓升
Market Momentum (SP500)28.8恐惧SPX 绝对点位 ~76579/117674→7657 横盘偏弱
Market Momentum (SP125)28.8恐惧等权指数 ~73389/117316→7338 微升
Stock Price Strength5.0极恐日内涨跌幅标准化分9/11-0.92→-2.34 恶化
Stock Price Breadth12.6极恐上涨股票数量 ~8089/11945→808 持续缩减
Market Volatility (VIX)50.0中性VIX ~15.849/1115.7→15.8 几乎不变
Junk Bond Demand68.0贪婪HY OAS 原始 ~1.22%9/111.23→1.22 稳定
Safe Haven Demand30.6恐惧股债相关数 ~0.619/110.11→0.61 上升

评级与 score 对应关系：Extreme Fear (<15) / Fear (15–35) / Neutral (35–55) / Greed (55–85) / Extreme Greed (>85)。

关键观察

  1. Stock Price Strength = 5.0 是全数据集中最极端的子指标之一。过去 5 个交易日从 -0.92 恶化至 -2.34，说明日内下跌股票的标准化跌幅持续加深。
  2. Stock Price Breadth = 12.6 同样极恐。上涨家数从 9/7 的 945 降至 9/11 的 808，降幅 14.4%——广度收缩明确。
  3. Junk Bond Demand = 68.0（贪婪） 是唯一反方向指标。HY OAS 原始值 ~1.22%（等同于危机信号中的 2.70% 已含基准），信用市场未现恐慌。
  4. VIX ~15.84 处于中性区间，远低于 20 的"忧虑"阈值和 30 的"恐慌"阈值。波动率本身未升级。
  5. Put/Call Ratio 维持在 ~0.75 的高位（>0.6 通常视为偏恐惧），但 5 日内变化极小，期权市场情绪已"固化"在偏恐惧状态，无进一步恶化。
![](/charts/fng-radar-2026-09-13.png)

指标背离的可能解释及反证

背离一：股市情绪极恐 vs 信用市场贪婪

现象：Price Strength (5.0)、Price Breadth (12.6) 均极恐，但 Junk Bond Demand (68.0) 处于贪婪区间，HY OAS 仅 2.70%。

解释：权益市场在交易短期风险事件（9 月初的连续下跌），但债券投资者未跟进——高收益债利差未走阔，说明信贷层面未出现违约潮预期。历史经验中，股债背离常出现在"事件驱动型"抛售而非基本面恶化场景中。

反证条件：若 HY OAS 开始从 2.70% 快速走阔至 3.5%+，则信用市场也开始预警，背离结束，风险实质升级。

背离二：广度/强度极恐 vs VIX 中性

现象：个股强度和广度极度恶化，但 VIX 仅 15.84，远低于近期多次极端恐惧时的水平（17–18 区间也曾出现）。

解释：VIX 衡量标普 500 指数期权的隐含波动率，受大权重股影响更大。广度收缩集中在中小盘——等权 SP125 走势与 SP500 接近但内部差异扩大。VIX 中性说明指数层面波动未升，但个股分化加剧。

反证条件：VIX 突破 20 并站稳，则波动率从"中性"升级为"忧虑"，与广度恶化形成共振。

背离三：融资余额历史新高 vs 恐惧情绪

现象：FINRA 融资余额 $1.304T（2026-04），处于历史新高区间，但市场已连续 5 日恐惧。

解释：高融资余额通常被认为是"拥挤多头"信号，理论上应在下跌中引发 margin call 螺旋。但本轮下跌中未见 VIX 飙升或流动性危机信号，说明要么融资盘尚未触发强制平仓，要么已被前期调整消化。

反证条件：若 VIX 在融资余额高位环境下突然跳升至 30+，则杠杆去化可能加速，需警惕。

![](/charts/fng-sub-trends-2026-09-13.png)

信用/利率/杠杆交叉验证

交叉指标当前值截止日期状态
HY OAS (FRED)2.70%9/10🟢 正常
IG OAS (FRED)0.80%9/10🟢 正常
10Y-2Y 利差+0.33%9/10🟢 正利差（解除 inversion）
10Y-30Y 利差-0.42%9/10🟡 长端 inversion
10Y 收益率4.95%9/10—
2Y 收益率4.56%9/10—
30Y 收益率5.37%9/10—
融资余额$1.304T4/2026🔴 历史高位
IPO (YTD)~73 只2026🔴 活跃
ETF 净流入 (YTD)$8,560B2026🔴 创纪录

信用端（🟢）：HY OAS 2.70% 远低于 3% 警戒线，IG OAS 0.80% 也健康。10Y-2Y 已转正至 +0.33%，曲线短端 inversion 解除——这是与 8 月"恐惧"时期的重要变化。但 10Y-30Y 仍 -0.42%，长端曲线依然 inversion。

杠杆端（🔴）：融资余额、IPO 数量和 ETF 流入均处于"过热"区间。这些数据与恐惧情绪矛盾——通常恐惧周期中杠杆应已收缩。若这些杠杆头寸尚未平仓，当前恐惧可能只是调整的开始；若已部分消化，则风险已被部分定价。

风险升级或缓和需要看到的条件

风险升级信号（出现以下任一需提高警惕）

  1. HY OAS 突破 3.5%：信用利差从"正常"进入"警戒"，与股市恐惧共振
  2. VIX 突破 20：波动率从"中性"进入"忧虑"
  3. 连续恐惧天数 > 15：历史数据显示持续恐惧超过两周后，进一步降至 extreme fear 的概率上升
  4. 10Y-2Y 重新 inversion：当前 +0.33% 若跌回负值，经济衰退信号加强
  5. 融资余额骤降：若月度数据显示明显下降，可能暗示 margin call 螺旋已开始

风险缓和信号（出现以下任一可考虑情绪见底）

  1. 综合指数重返 45+：回到 neutral 上方
  2. Stock Price Breadth 回升至 900+：广度修复确认
  3. Junk Bond Demand 维持 65+ 且 HY OAS < 3%：信用持续支持风险资产
  4. 连续 3 日以上中性/贪婪：情绪周期反转确认

数据限制

  • 融资余额 仅更新至 2026-04（FINRA 月度发布滞后约 5 个月），无法反映 5–9 月变化。
  • IPO/ETF 流入 为 YTD 累计值，无法区分近期变化。
  • VIX 子指标 score=50（中性） 与 VIX 原始值 15.84 的评级映射存在内部不一致——15.84 按 CNN 标准应偏恐惧，但脚本给出的 score 和 rating 为中性。此为脚本阈值设定问题，非数据错误。
  • Market Momentum 原始值为绝对点位（SPX ~7657），非涨跌幅或评分，“extreme greed” rating 来自脚本内部算法，与 FNG 综合评分体系不完全同构。
  • 本周无新增交易日数据，所有子指标与 9 月 10 日完全一致。