CNN Fear & Greed 情绪分析 2026-07-18
FNG 综合指数 37.06，处于 Fear（恐惧）区间，较前日 41.69 下降 4.63 点。过去 7 天从 Neutral 46.83 快速滑落至 Fear，跌幅 9.77 点。7 子指标中 6 个处于 Fear 或以下，仅 VIX 维持 Neutral。Stock Price Breadth 进入 Extreme Fear（21.4），与 VIX（50.0 Neutral）形成背离。Safe Haven Demand 原始值单日暴跌 33.77%。股灾前兆指标：信用利差正常（HY OAS 2.71%），利率曲线正常（10Y-2Y +37bp），但融资余额 $1.304T 处于历史新高区间，ETF 资金流入创纪录。
综合指数趋势
| 指标 | 数值 | 评级 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 综合指数 | 37.06 | Fear 😨 | 较前日 -4.63 ↓ |
| 前日收盘 | 41.69 | Fear | — |
| 1 周前 | 46.83 | Neutral | -9.77 ↓↓ |
| 1 月前 | 32.94 | Fear | +4.12 ↑ |
| 1 年前 | 74.17 | Greed | -37.11 ↓↓ |
近 10 日趋势： 7/6 的 41.7 → 7/10 短暂反弹至 46.8（Neutral）→ 此后连续 3 个交易日下滑至 37.1。7 天内跌幅 9.77 点，斜率较陡。
市场情绪从 Neutral 边缘快速退潮至 Fear 区间中部，未出现像样的反弹确认。上一次处于此水平约在 6 月底。
七子指标逐一扫描
1. 市场动量 Market Momentum — 35.4 😨 Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| S&P 500 | 7,457.69 |
| 较前日 | 持平 |
| 趋势 | 本周从 ~7,540 回落 ~85 点 |
SP500 在高位横盘后出现小幅回调，动量指标尚未破位但边际走弱。评分 35.4 处于 Fear 区间的中下位置。
2. 股价强度 Stock Price Strength — 39.2 😨 Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 52周高低比率 | 2.03 |
| 较前日 | +2.92% ↑ |
比率的绝对水平偏低（2.03 意味着新高股票仅约为新低股票的 2 倍），但日内略有改善。在 Fear 区间中偏上，接近 Neutral 边界。
3. 股价宽度 Stock Price Breadth — 21.4 😱 Extreme Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| McClellan 成交量加总指数 | 900.15 |
| 较前日 | -0.97% ↓ |
⚠️ 七子中最弱指标。 评分 21.4 已进入 Extreme Fear 区间。尽管 McClellan 指数绝对读数仍高（900+），但边际走弱且 F&G 模型对其评分极低，反映上涨参与度明显收窄。
4. 看跌/看涨比率 Put/Call Options — 36.0 😨 Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 比率 | 0.78 |
| 较前日 | +3.95% ↑（更偏空） |
Put/Call 比率上升表示更多交易者买入看跌期权对冲。0.78 仍处于正常偏高范围，但连续上升值得关注。
5. 市场波动率 VIX — 50.0 😐 Neutral
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| VIX | 18.77 |
| 较前日 | 持平 |
七子中唯一的中性指标。 VIX 18.77 处于历史正常偏低水平，说明期权市场尚未定价恐慌。这是当前情绪结构中最重要的"镇定剂"——但如果 VIX 开始上行，整个 FNG 指数可能加速下探。
6. 垃圾债需求 Junk Bond Demand — 32.6 😨 Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 信用利差 | 1.31% |
| 较前日 | +1.05% ↑（利差走阔） |
垃圾债与投资级之间的利差小幅走阔至 1.31%，评分 32.6 处于 Fear 区间。但 1.31% 的绝对利差仍在健康范围内，远非恐慌水平。
7. 避险需求 Safe Haven Demand — 44.8 😨 Fear
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 股票/债券相对表现比 | 0.76 |
| 较前日 | -33.77% ↓↓ |
🆘 单日变化最大的指标。 原始比率从前日的 1.15 暴跌至 0.76，降幅 33.77%。这通常意味着股票相对债券的表现急剧恶化，是经典的 Risk-Off 信号。评分 44.8 处于 Fear 上沿，距离 Neutral 仅 0.2 分，反映该指标可能即将触发进一步恶化。
结构矛盾分析
⚠️ 极端值警示
- Stock Price Breadth 21.4（Extreme Fear）：唯一进入 Extreme Fear 的指标，表明市场上涨参与度急剧收窄。这是典型的"指数高位但少数股票撑盘"模式。
🔄 背离信号
- Breadth vs VIX 背离： Breadth 已进入 Extreme Fear（21.4），但 VIX 稳居 Neutral（50.0）。如果 VIX 后续补涨，确认 Breadth 的前瞻性信号，FNG 可能加速下探。
- Safe Haven Demand 暴跌 vs 评分仍高： 原始比率单日跌 33.77%，但评分 44.8 接近 Neutral。说明该指标的变化速度超过了评分模型的响应速度，可能成为未来几天的拖累项。
- Momentum vs Breadth 分裂： SP500 仅小幅回调（-1.1%），但宽度指标已经极端恶化。这是大盘股/权重股扛指数、小盘股/多数股票走弱的典型格局。
趋势判断
| 维度 | 判断 |
|---|---|
| 区间停留 | Fear 区间已持续 6 周（自 6 月初从 Neutral 跌落），中间仅 1 天短暂回到 Neutral（7/10） |
| 方向 | ↓ 下行，斜率加快。过去 3 个交易日连续下跌 |
| 关键支撑 | 30 分（Fear/Extreme Fear 边界）。若跌破，可能触发更大规模恐慌 |
| 关键阻力 | 45 分（Fear/Neutral 边界）。需 Breadth 和 Safe Haven 同步改善才能回到 Neutral |
| 短期展望 | 偏空。Breadth 和 Safe Haven 的恶化速度超过 Momentum 和 VIX 的稳定力量 |
| 中期定位 | 37 分在历史区间属于中偏低，既非极端恐慌（适合逆向买入），也非安全区（适合持有）。属于"保持警惕但不必恐慌"的位置 |
🚨 股灾前兆指标仪表盘
1. 信用利差
| 指标 | 数值 | 状态 |
|---|---|---|
| 高收益债 OAS | 2.71% | 🟢 正常/贪婪 |
| 投资级债 OAS | 0.78% | 🟢 正常 |
| 趋势 | 稳定 | HY OAS <3% 正常区间，IG OAS <1% |
信用市场平静。高收益债 OAS 2.71% 远低于 3% 警戒线，投资级 OAS 0.78% 同样健康。这是当前宏观环境中最积极的信号——信用市场通常比股市更早嗅到风险。
2. 利率曲线
| 指标 | 数值 | 状态 |
|---|---|---|
| 10Y-2Y 利差 | +37bp | 🟢 正常偏平 |
| 10Y 收益率 | 4.57% | — |
| 2Y 收益率 | 4.16% | — |
| 30Y 收益率 | 5.09% | — |
曲线维持正斜率，10Y-2Y +37bp 不算陡峭但已远离倒挂。10Y-30Y 仍为负（-52bp），反映长端供需结构性问题但非衰退信号。
3. 融资余额
| 指标 | 数值 | 状态 |
|---|---|---|
| FINRA Margin Debt | $1.304T（2026 年 4 月） | 🔴 历史新高区间 |
融资余额处于历史最高水平区间。高融资余额本身不是崩盘的充分条件，但一旦市场转向，强制平仓可能放大跌幅。需持续关注月度更新。
4. IPO 数量
| 指标 | 数值 | 状态 |
|---|---|---|
| 2026 YTD IPO | ~73 只（Renaissance Capital） | 🟡 偏热 |
IPO 节奏健康但不过热。与 2021 年泡沫期（全年 1000+ 只）相比仍属正常范围。
5. 基金流入
| 指标 | 数值 | 状态 |
|---|---|---|
| 2026 YTD ETF 净流入 | $8,560 亿 | 🔴 创纪录 |
ETF 资金流入速度创历史纪录。极度乐观的资金流入往往是反向指标——当所有人都在买入时，边际买家已经枯竭。
综合判断
| 信号 | 数量 |
|---|---|
| 🟢 正常 | 2（信用利差 ×2） |
| 🟡 警戒 | 0 |
| 🔴 风险 | 2（融资余额、ETF 流入） |
2 🟢 / 0 🟡 / 2 🔴
信用市场健康 + 利率曲线正常提供了安全垫，但融资余额和 ETF 资金流入的极端读数提示市场参与者仓位可能过于拥挤。结合 FNG 指数从 Neutral 滑向 Fear，当前环境属于"信用面安全 + 情绪面走弱 + 资金面极端"的矛盾组合。不是危机前夜，但需要保持警觉。