Factor Lab 每日速报 2026-09-26

数据截止日与样本口径

行情数据截止日：2026-09-25（周四）。prices_cache.parquet 最后一行为 2026-09-25，本日（9/26）为周六，无新行情。
基本面面板：combined_panel.pkl，502 只 S&P 500 成分股，TTM 滚动财报。
评价区间：60 个截面观测（约 3 个月）；MOM/VOL/SIZE 因 273 日滞后仅 39 个观测。
因子定义：MOM=21日动量（滞后249日）；EP=TTM净利/市值；BP=账面市值比；FCF Yield=TTM自由现金流/市值；ROE=TTM净利/股东权益；VOL=60日年化波动率；SIZE=log(市值)。
IC：Spearman 秩相关，因子值对下期收益（默认 21 日前瞻）。ic_mean 为多截面均值，非当日 IC、非未来收益、非下跌概率。
显著性：普通 t 检验，未经重叠样本修正。ICIR = ic_mean / ic_std，非策略 Sharpe。

因子	本期 IC	上期(9/25) IC	差值	连续 N 日同值
EP	-0.0480	-0.0480	0.0000	≥5 日
BP	+0.0030	+0.0030	0.0000	≥5 日
FCF Yield	-0.0352	-0.0352	0.0000	≥5 日
ROE	-0.0248	-0.0248	0.0000	≥5 日
MOM	-0.0758	-0.0902	+0.0145	有变化
VOL	+0.1173	+0.1097	+0.0076	有变化
SIZE	-0.0222	-0.0320	+0.0098	有变化

EP、BP、FCF Yield、ROE 的 ic_mean 自 9/22 以来连续 5 个交易日完全相同，确认本期无行情更新，属既有状态延续。MOM、VOL、SIZE 略有浮动（价格序列包含 9/25 单日变动），但幅度微小。

因子	IC	ICIR	p-value	多空(Q1-Q5)	显著(α=0.05)	有效观测
EP	-0.0480	-0.5196 ⭐	0.000184	+2.98%	✅	60
BP	+0.0030	+0.0456	0.727567	+1.13%	❌	60
FCF Yield	-0.0352	-0.5390 ⭐	0.000112	+2.48%	✅	60
ROE	-0.0248	-0.6845 ⭐	0.000002	+0.76%	✅	60
MOM	-0.0758	-0.3243	0.052816	+2.42%	❌ (边缘)	39
VOL	+0.1173	+1.0570 ⭐	≈0.000	-4.69%	✅	39
SIZE	-0.0222	-0.1956	0.235257	+2.36%	❌	39

⭐ = p < 0.05

EP、FCF Yield、ROE 全部为负且显著。这表示样本内低估值/低盈利/低ROE股票相对高估值者跑赢。这不是"价值轮动获确认"——只是本段评估期内的截面相关性方向。不能外推为"现在买价值股就能赚钱"。
MOM 持续为负 (-0.076)。样本内历史赢家随后相对输家表现弱。不代表大盘必跌，也不构成买入落后的信号。
VOL 为正且显著 (+0.117, ICIR=1.06)。高波动股票在本评估期内相对低波动跑赢。这是"低波动异象"的反向——需注意评估期内的特殊市场环境。
BP 和 SIZE 无效。BP 的 IC 接近零(p=0.73)，SIZE 不显著(p=0.24)。

覆盖范围：8 个 GICS 行业，共 502 只成分股。Health Care (36只? 需核实) 等部分行业样本量较小，IC 可靠性较低。

🔴 IT 动量由正(+0.31)翻转为负(-0.29) — 但此翻转在 ic_history 中从 8/19 起已持续约 5 周，属既有 regime 延续
🔴 Utilities 由正翻负 — 同样为延续信号
🔴 Financials、Industrials、Real Estate 同样由正翻负 — 延续
⚠️ Health Care IC=+0.047 偏离历史均值(-0.11) z=+4.24 — 偏高，但样本量小需审慎
⚠️ CDS/CDSap 动量 p-value 不再显著 — 统计效力下降

动量因子在当前评估期内失效。IT 行业尤为明显（IC=-0.29）。这不是突发事件——自 8/19 以来的翻转已持续近一个月。策略上：不宜基于动量信号追高科技股。
估值因子(EP/FCF)显著为负。低估值股相对跑赢。但 ic_mean 为 60 天滚动均值，不能推断明日或下周方向。
波动率异象反向。通常"低波优于高波"，但本段评估期高波跑赢——反映特殊市场环境（如 risk-on 反弹）。
BP 和 SIZE 在当前窗口无解释力。