方法论
选取"用 AI 而不是建 AI"的公司，关注 AI 如何提升现有业务效率。这些公司不需要自己开发大模型，而是把 AI 嵌入现有流程。
核心持仓
低估（Forward PE < 15x）
| 代码 | 公司 | 价格 | Fwd PE | 股息率 | ROE | AI 使用方式 |
|---|
| CI | Cigna | $286 | 8.5x | 2.18% | 16.3% | AI 辅助索赔处理、医疗成本预测 |
| JPM | JPMorgan | $306 | 13.0x | 1.96% | 16.5% | AI 欺诈检测、交易算法 |
| CRM | Salesforce | $180 | 12.0x | 0.98% | 12.4% | Einstein AI 销售预测、客服自动化 |
| INTU | Intuit | $304 | 11.2x | 1.58% | 23% | Intuit Assist 自动化税务记账 |
| UPS | UPS | $96 | 12.2x | 5.50% | 30% | AI 路线优化、包裹预测 |
| PGR | Progressive | $200 | 12.3x | 2.00% | 38% | AI 定价模型、理赔自动化 |
| META | Meta | $612 | 16.9x | 0.34% | 42% | AI 推荐引擎、广告定向 |
合理（15-25x）
| 代码 | 公司 | 价格 | Fwd PE | AI 使用方式 |
|---|
| V | Visa | $326 | 22.1x | AI 实时交易授权、欺诈监测 |
| MA | Mastercard | $499 | 21.9x | AI 支付网络优化 |
| NFLX | Netflix | $89 | 23.1x | AI 推荐引擎、内容定价 |
| WMT | Walmart | $120 | 36.6x | AI 库存管理、供应链优化 |
| DE | Deere | $529 | 23.1x | AI 精准农业、自动驾驶农机 |
| HON | Honeywell | $228 | 19.9x | AI 工业物联网、预测性维护 |
| NOW | ServiceNow | $102 | 20.3x | AI 驱动 IT 服务自动化 |
| FDX | FedEx | $233 | 13.2x | AI 路线优化、分拣自动化 |
| GOOGL | Alphabet | $177 | 15.3x | AI 搜索、Gemini 嵌入全线 |
偏贵（>25x）
| 代码 | 公司 | 价格 | Fwd PE | 风险 |
|---|
| COST | Costco | $1,028 | 45.6x | 零售 45x PE 透支 |
AI 使用模式分类
- 零售物流：WMT/COST/FDX/UPS — AI 库存管理、路线优化
- 金融：JPM/V/MA/CI/PGR — AI 欺诈检测、定价模型
- 内容广告：NFLX/SPOT/META/GOOGL — AI 推荐引擎
- 工业农业：DE/HON — AI 精准农业、工业自动化
- 企业软件：NOW/CRM/INTU — AI 工作流自动化
- 医疗健康：ELV/UNH — AI 理赔处理、健康分析
估值分布
- 低估：CI、JPM、CRM、INTU、UPS、PGR、META
- 合理：V、MA、NFLX、WMT、DE、HON、NOW、FDX、SPOT、GOOGL、ELV、UNH
- 偏贵：COST