每小时简报 | 2026-09-25 12:00 CST

覆盖窗口：北京时间 2026-09-25 11:00 至 12:00。数据采样时间：2026-09-25 12:08 CST。

今日交易日：周五。A股、港股交易中。美股已收盘（美东9/24 16:00 = 北京时间09/25 04:00）。

核心背景：美联储9月16日全票加息25bp至3.75%-4.00%。美债10Y收益率升至5.2%创2007年以来新高。中东局势——美伊霍尔木兹谈判框架曝光，胡塞武装持续袭击沙特设施。澳洲联储料9/29加息。

本小时主线

伊朗总统扩大谈判信号 + 原油盘中承压回落，是本窗口最明确的增量变化。 与08:00期简报相比，佩泽希齐扬从"战争取决于美国"的模糊表态升级为具体条件——“愿在国际法框架内放弃60%浓缩铀”、“海峡一直保持开放”、“谅解框架已签署”，配合布伦特原油日内跌2%至98.69美元、沙特吉赞威胁解除，地缘溢价短线面临压缩压力。 但谈判从曝光到落地仍需数周，且胡塞武装同步发动新袭击，战场信号矛盾。黄金在4290获得支撑后回吐，反映避险买盘与地缘缓和信号博弈。

行情速览

较上一期（08:00采样）变化：

• 黄金从4,265.09→4,269.73（+4.64，+0.11%）。可比。 早盘触及4,295.78高点后回落，伊朗谈判信号抑制避险买盘，但美债10Y破5.2%的衰退担忧提供底部支撑。
• WTI从92.827→91.944（-0.883，-0.95%）。可比。 日内高點93.602后持续回落，布伦特同步跌逾2%至98.69。伊朗总统扩大谈判信号+胡塞-沙特相互袭击的矛盾叙事共同驱动。
• 港股恒指跌幅扩大至-1.88%，恒生科技跌超2%，阿里巴巴/小米跌逾3%。资金避险离场信号增强。

重点增量新闻

1. 伊朗总统扩大谈判信号——愿弃60%浓缩铀、海峡"一直开放" ⭐⭐⭐⭐⭐

11:14 金十（ID: 20260925111400144800）：佩泽希齐扬福克斯专访扩大版——①"已达成谅解框架并已获认可"；②"将继续遵守NPT所有承诺，将在国际法框架内放弃60%浓缩铀"；③"从未关闭霍尔木兹海峡，海峡一直保持开放"；④"我们在美国总统一致下达成协议"；⑤"若对方继续交战将给予坚决回应"。与08:00期简报的对比：此前（06:21）仅提及"未关闭海峡、战争取决于美国"，本期新增"谅解框架已签署"、“放弃60%浓缩铀"等具体让步条件，谈判叙事从模糊表态进入可量化阶段。 影响：若市场将此解读为实质性妥协信号→原油地缘溢价进一步压缩（布伦特已跌至98.69）；但"若继续交战将坚决回应"保留军事威慑，且具体执行路径和时间线仍未明确。反证：胡塞武装11:02伊朗革命卫队同步宣布"军事行动改变战场态势”，战场与外交双线并行。确认条件：后续有伊方或美方官方确认"谅解框架"具体条款。

2. 布伦特原油日内跌2%至98.69，WTI跌逾2%至91.94 ⭐⭐⭐⭐

11:01 金十：布伦特原油日内跌幅扩大至2.00%，现报98.69美元/桶。同日09:42报WTI跌2%至91.94。影响：两油日内双双跌逾2%，是9月中旬冲突以来少有的同步大幅回落。直接催化剂为伊朗总统扩大谈判信号（见新闻1）及沙特吉赞威胁解除（见上一条简报）。但需注意：昨日收盘WTI仍收涨2.66%至94.61，今日回落消化昨日涨幅——日涨跌-2%与日内波动不可混为一谈。 关键观察：若布伦特跌破98支撑位→短期情绪转空；若反弹回99-100→谈判信号被市场视为"口惠而实不至"。

3. 高盛：AI板块仍具吸引力，8000亿美元超大规模投资支撑亚洲硬件链 ⭐⭐⭐

10:55 金十（ID: 20260925105514316800）：高盛亚洲太平洋股票策略主管称，尽管美债收益率上升，AI相关股票仍具吸引力。超大规模云计算企业今年预计投入约8000亿美元，2027年可能达1.2万亿美元。亚洲股市整体PE约10x，处于历史低位。影响：在高利率+衰退担忧环境下，高盛对AI硬件链的看多与市场对高估值科技股的回避形成分歧。若美国衰退风险兑现（见新闻4），超大规模资本开支增速可能放缓，当前AI硬件估值韧性存疑。但若盈利增长如高盛所料提供缓冲，亚洲低估值硬件股反而是利率敏感型资金的优选。 关联标的：亚洲半导体/硬件供应链（TSM、ASML、AMAT等）。

4. 牛津经济警告：美国商业周期指标跌入衰退区间 ⭐⭐⭐

10:16 金十（ID: 20260925101605985800）：牛津经济研究院美国商业周期指标已跌入衰退区域，原因：能源价格上涨挤压居民实际收入+移民放缓削弱就业趋势。但该机构同时质疑该指标——生产率增长强劲、财富效应支撑消费、AI基建和企业利润率仍在支持投资。影响：牛津的"衰退指标入区"与"实际未必衰退"两面观点并行，反映当前宏观判断高度分歧。对美股：若衰退成真→ Fed10月加息概率（67.5%）将急剧下调，利率敏感成长股先跌后反弹；若牛津过度悲观→美债收益率继续攀升、美股估值承压延续。 这是今晚密歇根信心数据前的重要背景变量。

5. 特朗普向日本首相表达日元走弱担忧，日美将保持汇率沟通 ⭐⭐

10:36 金十（ID: 20260925103616572800）：特朗普在纽约会晤日本首相高市早苗时表达对日元贬值担忧。日本财务大臣片山皋月确认将与美国财长保持密切外汇协调。日元重回160/美元附近。影响：若美日就干预日元达成默契→USD/JPY短线承压，对全球风险资产汇率传导有连锁效应。但160日元是日本财务省历来干预阈值，尚未触及→目前仅为沟通层面，不构成即时交易信号。

局势研判

伊朗谈判：从"口头信号"到"可量化条件"，但执行不确定性极高。 佩泽希齐扬11:14的扩展发言是本窗口最大变量——新增"放弃60%浓缩铀"、“谅解框架已签署"等具体表述，若属实，将是自冲突以来伊方最明确的让步。判断：市场对此的初步反应是油价下跌（布伦特-2%），但需注意①"谅解框架"的具体内容尚无任何官方披露，媒体解读与实质协议之间差距巨大；②伊朗同时通过革命卫队强调"军事行动改变战场态势”，外交软线与军事硬线并行；③胡塞武装同步宣布袭击沙特利雅得和延布设施，表明非国家行为体不受德黑兰外交节奏约束。对原油：短期90-94区间下方受谈判预期限制，但若本周EIA库存数据（今晚21:30）再次累积→油价可能进一步测试88-90支撑。

美股——衰退担忧与AI开支的拉锯。 标普500日跌仅-0.02%近乎横盘，但纳斯达克中国金龙指数跌0.67%、港股科技股跌超2%，反映亚洲市场对本轮"美债收益率破5.2%+牛津衰退指标"叙事更为敏感。判断：周五美股已收盘，尾盘窄幅波动是典型的"等数据"格局。今晚密歇根信心终值（22:00 CST）是关键——若低于47.5预期→衰退交易升温→美债收益率回落、美股期货承压；若符合或超预期→利率叙事延续、成长股估值继续受压。短期策略：观望为主，不追多也不恐慌性抛售。

港股延续偏弱——资金避险信号。 恒指-1.88%、恒生科技-2%+，阿里巴巴/小米跌逾3%。判断：港股同时受三重压力——美债收益率新高（折美元计价资产估值承压）、中国大陆经济数据分化（PMI疲软但发电装机增11.1%）、以及周五全球资金周末避险需求。短期关注24,000整数关口支撑；若跌破→23,500（8月低点区域）可能成为下一支撑位。

接下来几小时

关键观察点：今晚21:30 EIA原油库存是原油方向性突破的催化剂——若连续去库且降幅超预期→伊朗谈判信号被证伪、油价反弹；若再次累积→WTI可能测试90下方。22:00密歇根信心数据决定美股下周开盘方向。